加密卡供應商是如何賺錢的
加密卡的回饋，不一定全部來自產生這筆回饋的消費。業者可以在這筆交易上虧錢，同時從帳戶內的其他業務取得收入。這是一種可能的商業模式，不代表 Ether.fi、Plasma One 或 Ethena Pay 已經獲利。
一組第三方每週統計顯示，其追蹤的 Ether.fi 各項業務收入合計約 $868,000，組成如下：
- 卡片業務：$507,000。
- 質押：$266,000。
- Liquid 金庫：$58,000。
- 借貸：$28,000。
- 兌換：$9,000。
卡片業務貢獻了約 58% 的收入。收入是扣除相關成本之前流入業務的錢，這份組成沒有說明各項業務最後留下多少利潤，也不能證明它們屬於同一個法律實體，或其收益實際用於支付卡片獎勵。
以 Ether.fi Cash Card 為例，估算每消費 $100，卡片業務產生約 $1.75 收入，同時給使用者約 $2.40 的回饋。如果兩者的定義可以比較，而且獎勵全部由業者負擔，那麼扣除營運成本之前，回饋就已經比卡片業務收入多了 $0.65。這部分需要其他收入或補貼填補。這個計算說明的是上述假設下的單筆交易收支，不是整家公司的虧損金額。
刷卡只是收入來源之一
向商家付款時，支付鏈條會收取費用。交換手續費從收單端付給發卡方，卡片專案可能透過發卡合作安排取得約定的分潤。加密卡品牌並不會自動拿走商家支付的全部交易手續費，能分到多少取決於合作安排和具體交易。
貨幣兌換和加密資產兌換可以產生服務費，或買賣價格之間的價差。如果業者免收某項費用，就不能再把這項費用計入收入。因此，一張標榜免外幣手續費的卡，並不能單憑這個條件說明整個帳戶從其他兌換中賺了多少錢。
借貸可以在扣除資金成本後產生利差。質押和金庫服務可以按約定抽取部分收益，或收管理費。使用者資產產生的收益並非全數屬於公司收入，只有服務方實際保留的部分才記在收入一側。這些業務也有資金、營運和風險管理成本。
會員費提供了另一項收入，可以幫助支付獎勵和權益。不過，附帶的訂閱、旅遊額度及其他服務也需要業者付錢。
卡片可以把使用者帶進一個同時提供借貸、質押和兌換的帳戶，讓業者有機會從消費之外取得收入。但要在財務上成立，使用者得實際使用這些服務，而且業者保留的收入要高於相應成本。
宣傳的回饋比例不等於平均發放比例
第三方統計的 2026 年 8 月資料，可以提供另一個規模上的參照：
- Ether.fi：消費約 $109,500,000，鏈上發放回饋約 $2,620,000，發放金額與消費額之比約 2.39%。
- Plasma One：消費約 $19,900,000，發放回饋約 $420,000，比值約 2.11%。
- Ethena Pay：消費約 $260,000，發放回饋約 $8,900，比值約 3.42%。
這些比值是用記錄到的發放金額除以記錄到的消費額，不是對個別使用者承諾的回饋率。交易結算延遲、獎勵領取和退款，都可能讓消費與對應獎勵落在不同的統計期間。也不能把這些每月資料與前面的每週收入合在一起計算利潤。
Plasma Core 方案的年費為 $199，一般消費回饋從 3% 開始，隨消費級距逐級下降，超過一定門檻後降至 0.25%。級距調降會降低新增消費的獎勵成本，年費則另外貢獻收入。
回饋上限和不參與回饋的交易，還可以進一步限制獎勵支出。活動期間，業者或合作方也可能補貼獎勵。補貼可以在一段時間內填補缺口，但不能證明這張卡可以僅靠經常性收入，長期維持同樣的獎勵。
業者是否獲利，需要能同時看見收入和支出的財務資料，包括獎勵資金來源、支付處理、人力、法遵、詐欺損失和服務成本。對持卡人來說，更實際的判斷依據是回饋的資金從哪裡來：以業者自有代幣發放、或綁定限時活動的回饋，資金一停就可能縮水；需要用會員費或借貸餘額換取的回饋，只對本來就在使用這些服務的人有利。
資料說明：文中的收入和 8 月消費數字採用第三方統計，而非經查核的財務報表。這些數字用於解釋商業模式，不用於證實公司獲利。支付手續費機制可參考 Visa 的交換手續費說明。
