Le carte cripto hanno restituito il 2,1% della spesa ad agosto

Paymentscan traccia ora il cashback pagato onchain da sei programmi di carte e colloca il totale cumulato a 29,76 M$ su 25 mesi, da settembre 2024 a un settembre 2026 ancora parziale. Poiché lo stesso strumento pubblica anche la spesa mensile con carta di quei programmi, le due serie possono essere divise l'una per l'altra, e ne esce un tasso realizzato invece che un tasso pubblicizzato.

Ad agosto 2026, ultimo mese completo, i sei programmi hanno pagato 3,665 M$ di cashback su circa 173 M$ di spesa con carta. Vale a dire circa il 2,1% complessivo, contro tassi dichiarati che nel gruppo vanno dallo 0,5% all'8%.

I tassi realizzati si concentrano tra l'1% e il 3,5%, qualunque cosa dica il titolo

Spesa di agosto, cashback pagato ad agosto e rapporto tra i due:

• Ether.fi Cash: 109,5 M$ spesi, 2,616 M$ pagati, circa il 2,4%. Il dichiarato è 3% base e 4% al livello VIP.
• Wirex One: 34,94 M$ spesi, 535,1 k$ pagati, circa l'1,5%. Il dichiarato è 0,5% base e fino all'8%.
• Plasma One: 19,9 M$ spesi, 419,9 k$ pagati, circa il 2,1%. Il dichiarato è 2% base e fino al 4%.
• Gnosis Pay: 8,328 M$ spesi, 78,19 k$ pagati, circa lo 0,9%.
• Ethena Pay: 259,8 k$ spesi, 8,912 k$ pagati, circa il 3,4%. Il dichiarato è 4% base e 5% al vertice.
• Hyperbeat: 482,7 k$ spesi, 7,372 k$ pagati, circa l'1,5%.

Wirex One mostra il divario più ampio del gruppo. Un intervallo dallo 0,5% all'8% che collassa sull'1,5% è l'aspetto tipico di una struttura a scaglioni con la maggior parte della spesa nella fascia bassa, dato che l'8% vale solo per i livelli di membership più alti e solo fino a un tetto mensile. Ethena Pay è il più vicino al proprio dichiarato, la forma prevedibile per un programma di tre mesi: limita il 4% a 100 $ al mese e il 5% a 1.000 $, e con 260 k$ di spesa mensile distribuiti su 116 indirizzi quasi nessuno sfiora un tetto.

Ether.fi Cash al 2,4% contro una base del 3% è l'esempio più chiaro di una struttura a scaglioni che fa il proprio lavoro. Il tasso scende man mano che la spesa mensile sale, quindi ogni mese in cui una quota rilevante del volume arriva da chi spende molto finisce sotto il tasso d'ingresso.

Lo sfasamento temporale spinge tutti i numeri nella stessa direzione

Il cashback pagato in un mese non è il cashback maturato sulla spesa di quel mese. Ether.fi converte un acquisto compensato in ETHFI al prezzo del momento della compensazione e lo blocca per sette giorni, con un minimo di 5 $ prima di poter riscuotere. Plasma One trattiene il cashback maggiorato per 45 giorni dopo l'incasso. I pagamenti quindi inseguono la spesa che li ha generati.

Questo conta perché tutti i programmi elencati sono cresciuti nel periodo. Quando la spesa sale di mese in mese, dividere i pagamenti del mese per la spesa del mese sottostima il tasso, perché quei pagamenti appartengono in gran parte a un mese precedente più piccolo. Ether.fi è passato da 100,3 M$ a luglio a 109,5 M$ ad agosto, quindi la distorsione è contenuta. Ethena Pay è passato da 62,94 k$ a luglio a 259,8 k$ ad agosto e 500,2 k$ a settembre, e con quella pendenza il rapporto è più un limite inferiore che una stima.

Gnosis Pay è l'unico caso in cui la distorsione va nella direzione opposta. La sua spesa è stata piatta o in calo per quasi tutto il 2026 — 10,18 M$ a maggio, 6,629 M$ a giugno, 8,364 M$ a luglio, 8,328 M$ ad agosto — perciò l'effetto temporale è piccolo e lo 0,9% è vicino a quanto paga davvero.

I 29,76 M$ sono un limite inferiore, non un conteggio completo

Il totale è un limite inferiore più che un conteggio completo. Paymentscan segnala i dati come soltanto onchain, perciò il cashback distribuito fuori catena, tenuto in un saldo dentro l'applicazione o pagato in una forma che non tocca mai un contratto tracciato resta fuori dalla misurazione. I programmi assenti dall'elenco non contribuiscono ai 29,76 M$, qualunque cifra paghino.

Nel dato cumulato si nasconde anche una questione di composizione. Ether.fi da solo ne rappresenta la parte maggiore, e Gnosis Pay, in testa ogni mese fino a fine 2025, ha toccato il massimo a 286,3 k$ nell'ottobre 2025 e nel 2026 è rimasto sotto i 120 k$ mensili mentre il totale complessivo più che raddoppiava. L'aggregato è cresciuto perché è cresciuto un programma.

Per scegliere una carta il tasso dichiarato continua a decidere quanto rende uno specifico profilo di spesa, dato che tetti e scaglioni si applicano per conto e non per programma. Il tasso realizzato risponde a una domanda più stretta: quanta parte del numero pubblicizzato sopravvive all'impatto con le strutture a scaglioni, i tetti mensili e il mix di spesa di chi la carta la usa davvero. Per ogni programma tracciato qui, ad agosto la risposta è stata inferiore al tasso base.

Fonti: dati sul cashback di Paymentscan, metriche della carta Ether.fi, metriche della carta Plasma One, metriche della carta Gnosis Pay, metriche della carta Wirex One, metriche della carta Ethena Pay, metriche della carta Hyperbeat.