Ethena Pay ou Ether.fi Cash : laquelle est la meilleure ?
Ethena Pay et Ether.fi Cash arrivent au même endroit par des chemins opposés. Les deux sont non dépositaires, les deux posent une carte Visa sur un compte DeFi, et les deux versent un cashback dans un token dont le prix bouge. Ce qui les sépare, c'est ce qui se produit au moment du paiement.
La bifurcation se joue entre prélever et emprunter
Ethena Pay dépense depuis un solde. La conversion hors des actifs volatils a déjà eu lieu, l'argent se tient en stablecoins que l'utilisateur contrôle, et un achat le diminue. Rien ne peut être liquidé, puisque rien n'est nanti.
Ether.fi Cash fait l'inverse. Sa propre FAQ décrit la dépense comme «un emprunt adossé à l'ensemble du portefeuille» et ajoute qu'«il n'y a pas d'échéancier, le remboursement se fait quand on veut». Les actifs restent en place et c'est le montant dû qui grandit.
Toute la comparaison tient dans cette ligne. Ethena Pay porte le risque d'avoir déjà vendu; Ether.fi Cash porte celui de ne pas avoir vendu. Aucune n'est le choix le plus sûr dans l'absolu: elles échouent sur des marchés différents. Celui qui a converti en stablecoins et voit le marché monter rate la hausse. Celui qui a emprunté contre un collatéral et le voit baisser reçoit un appel de marge.
L'absence d'échéancier est ce que l'on prend le plus volontiers pour une générosité. Un emprunt sans date court quand même, et la discipline qu'impose d'ordinaire un relevé mensuel doit venir de l'utilisateur.
Le rendement ne se loge pas au même endroit
Sur Ether.fi Cash, le rendement est accroché à l'activité. Achats par carte éligibles, transactions et emprunts rapportent, et le taux décroît à l'intérieur du mois: chez Core, 3 % sur les 2 000 premiers dollars, 1 % jusqu'à 3 000, puis 0,5 %. Le cashback est versé en ETHFI, converti au cours du règlement, bloqué sept jours, puis réclamé manuellement avec un minimum de 5 dollars.
Sur Ethena Pay, le rendement a glissé vers le solde. Le cashback verse toujours 4 % à 5 % sur la première tranche, mais les plafonds du Boost atteignent désormais 100 000 dollars chez Pro et 1 000 000 chez VIP. Ramené au mois, un solde VIP rapporte environ quatre fois ce que le cashback de ce niveau peut produire. La carte devient ce qui garde le compte allumé plutôt que ce qui rapporte.
Ethena Pay: avantages et inconvénients
Avantages:
- Un paiement ne peut pas déclencher de liquidation, faute d'emprunt derrière
- Le solde au repos gagne le taux du niveau pendant l'attente, jusqu'à des plafonds devenus élevés
- La première tranche de cashback est la plus haute des deux: 4 % chez Standard et 5 % chez VIP
- La grille de frais publiée ne comporte ni ouverture, ni mensualité, ni inactivité, ni change, ni majoration transfrontalière
Inconvénients:
- Standard ne verse plus rien du tout au-delà de 4 000 dollars de dépenses mensuelles: c'est un arrêt, pas une baisse
- La Spend Card n'est proposée qu'aux personnes non américaines, et la FAQ recense 48 pays
- La carte est virtuelle, Apple Pay fonctionne, Google Pay reste annoncé comme à venir
- Le Boost exige un achat éligible chaque mois civil, et la liste d'exclusions est assez large pour qu'un retrait au distributeur ou un achat de stablecoins ne compte pas
Ether.fi Cash: avantages et inconvénients
Avantages:
- Dépenser n'oblige pas à vendre, la position survit donc à l'achat
- Cartes virtuelles et physiques, avec Apple Pay et Google Pay
- Transactions et emprunts rapportent du cashback à côté des achats, le compte a donc plusieurs surfaces rémunératrices
- Le moment du remboursement appartient à l'utilisateur, pas à une date de relevé
Inconvénients:
- Le ratio de collatéral doit être surveillé, et un marché en baisse est précisément le moment où cette surveillance compte le plus
- Le cashback arrive en ETHFI après sept jours de blocage et une réclamation manuelle: le taux et la somme reçue sont deux nombres distincts
- La tranche à 3 % chez Core ne couvre que les 2 000 premiers dollars de dépenses mensuelles
- Les dépenses en euros suivent leur propre barème, dont la queue est plus mince que celle du dollar
Choisir
Ce qui tranche n'est pas de savoir quelle carte vaut mieux, mais quelle conversion a déjà eu lieu. Celui qui détient des stablecoins et veut une carte pour les dépenser n'a aucun usage d'une facilité d'emprunt et ne devrait pas en payer la complexité. Celui qui détient de l'ETH sans vouloir le vendre achète exactement cette facilité, et le seuil de liquidation en est le prix.
Dans le cas de recouvrement — détenir les deux, dépenser modérément — le choix revient au token dans lequel on préfère être payé, puisque AVAX comme ETHFI doivent être vendus avant que le cashback devienne de l'argent.
Sources: FAQ d'Ethena Pay et ether.fi Cash.
Cartes associées
Ethena Pay Card
→Carte virtuelle Avalanche de Ethena Pay, prenant en charge USDe, AVAX, avec kyc requis.
Ether.fi Cash Card
→Carte virtuelle & physique Scroll de Ether.fi Cash, prenant en charge ETH, USDC, USDT, avec kyc requis.