Ethena Pay Card : où s'arrêtent les paliers de cashback

La Spend Card d'Ethena Pay met en avant deux chiffres : un cashback de 4 % à 5 % selon le niveau, et jusqu'à 6 % par an sur le solde présent dans le compte. Les deux sont des structures et non des taux, et c'est la structure qui décide si l'un ou l'autre vaut quelque chose.

Les 4 % vont jusqu'à 2 500 dollars, puis Standard cesse de payer

Standard verse 4 % sur les premiers 2 500 dollars de dépenses mensuelles éligibles, 1 % entre 2 500 et 4 000, et 0 % au-delà. Pas un taux réduit : zéro.

Cela plafonne fermement le cashback Standard à 115 dollars par mois : 100 pour le premier palier, 15 pour le second, atteints à 4 000 dollars de dépenses et constants ensuite. Passer 8 000 par mois sur la carte donne un taux effectif de 1,44 %, et chaque dollar au-delà de 4 000 ne rapporte rien.

Pro et VIP descendent par paliers mais jamais jusqu'à zéro. Pro verse 4,5 % jusqu'à 8 000, puis 2 %, 1 % et un plancher de 0,5 %. VIP verse 5 % jusqu'à 20 000, puis 2 %, 1 % et le même plancher. Là où les paliers nommés de chaque niveau s'épuisent, Pro rend 420 dollars sur 12 000 de dépenses et VIP 1 300 sur 40 000 — soit 3,5 % et 3,25 % effectifs.

L'ordre 4 %, 4,5 % et 5 % ne décrit donc que le premier palier. La différence structurelle entre le niveau gratuit et les niveaux payants n'est pas le taux maximal, mais le fait que le plancher de Standard soit nul. La même arithmétique décide des niveaux de la Crypto.com Card, et elle mérite d'être faite avant qu'un chiffre marketing ne devienne le chiffre que l'on a en tête.

Le Daily Boost est une promotion discrétionnaire, pas un intérêt

Ethena décrit le solde comme rapportant le taux de base USDe en vigueur, « que nous ne fixons pas et qui évolue avec les conditions de marché », le Daily Boost venant s'y ajouter pour atteindre jusqu'à 6 % par an.

Les conditions définissent ensuite ce qu'est cet ajout. Le Daily Boost « est une incitation promotionnelle discrétionnaire : ce n'est pas un intérêt, pas un rendement, pas un dépôt, et il n'est couvert par aucun système public de garantie des dépôts ».

Deux conséquences. Le chiffre flotte, puisque sa composante de base est un taux de marché qu'Ethena déclare ne pas fixer. Et la part qu'Ethena maîtrise est discrétionnaire : une promotion modifiable, pas un taux promis.

Les paliers de cashback publiés se comparent d'une carte à l'autre parce que ce sont des conditions annoncées avec des seuils annoncés. Un supplément discrétionnaire posé sur une base variable ne se lit pas de la même façon et n'a pas sa place dans la même colonne qu'un taux d'épargne.

Le reste de la carte

Une carte Visa virtuelle compatible Apple Pay, un cashback crédité en AVAX une fois les transactions éligibles réglées, et aucun frais d'ouverture, mensuel ou d'inactivité. Payer en dollars est gratuit et Ethena n'ajoute aucune marge sur la conversion de devises, mais le réseau de cartes prélève toujours environ 1 % sur la plupart des autres monnaies, et un retrait au distributeur coûte 1,00 dollar plus 0,65 % du montant avant que l'exploitant de la machine n'ajoute ses propres frais. Aucune marge d'Ethena ne signifie pas rien à payer. La carte est émise par Third National sous licence Visa, le programme étant géré par Signify Holdings, Inc. sous le nom commercial Rain.

La contrainte réelle est la disponibilité. La Spend Card est active dans 49 pays et n'est pas proposée aux personnes américaines ; la vérification d'identité fait partie de l'ouverture de compte.

Le chiffre à calculer avant de s'inscrire est la dépense mensuelle rapportée aux paliers, car c'est à 4 000 dollars que Standard cesse totalement de payer. Les valeurs actuellement suivies figurent sur la page Ethena Pay Card.